“挖掘机技术哪家强，快去山东找蓝翔”。曾几何时，挖掘技术曾被多个行业引用。但如果把股票挖掘能力放在阳光保险身上，却未必能笑得出来。昨日，一纸出售伊利股份100股套现伊利股份的公告，让阳光保险赚足了眼球。阳光保险表示，卖出100股伊利股份只是套现的开始，未来将继续减持。不过，老虎财经深挖后发现，阳光保险不仅公司乱象环生，而且资管水平能力平平。
阳光保险减持100股伊利股份
“娱乐圈的都是炒股高手，金融圈的都是段子手。”有人曾生动的描述了娱乐圈和金融圈的跨界现象。如今，这一幕又真实上演。
据伊利股份（600887.SH）4月23日公告，4月19日，阳光产险通过上海交易所集中交易系统减持伊利股份无限售条件流通股100股，占伊利股份总股本的0.0000016%，减持价格为31.06元。减持之后，阳光产险持有伊利股份数量为50147150股，占比为0.83%；阳光产险和阳光人寿（一致行动人）合计持有303239965股，占比为4.99%。
信息义务披露人（阳光保险和阳光人寿）表示，本次减持是根据资产配置需要减持的。未来12个月，信息披露人将根据资产配置需要和市场情况，继续有减持所持伊利股份股票的计划。
通过交易100股来吸引市场注意，市场早有先例。2013年12月10日，安邦人寿通过买入100股招商银行，将持股数增持超过5%的举牌线。不知阳光保险此番故伎重演，真实目的却是为何？
值得留意的是，在阳光保险减持前两个交易日，伊利股份刚刚发布股票回购公告。据伊利股份4月17日公告，公司将以不超过35元/股的价格回购不低于151953191（占总股份的2.50%）股且不超过303906380（占总股本的5.00%）股公司股票。股票回购上限，与阳光保险持仓相当。
显而易见，这将对阳光保险进行股票交易带来不利影响。如果回购完成，阳光保险持股比例无疑将超过5%的举牌线。根据股票交易规则，在持仓降至举牌线之前，阳光保险每次交易均需向市场报告。通过卖出100股率先降至举牌线以下，阳光保险示威意义或更为明显。
作为阳光保险重仓押对的股票之一，伊利股份已为其带来浮盈超40亿元。据公开信息，阳光保险通过三次交易，累计买入3.03亿股，持仓成本约为16元，对应持有成本约为48.5亿元。截至4月23日收盘，伊利股份收于30.48元/股，阳光保险对应持仓市值为92.4亿元。对比之下，阳光保险浮盈约为44亿元。
管理乱象，净利润增速和偿付能力双降
尽管押对伊利股份这只“现金奶牛”，但却难以掩盖阳光保险为野蛮生长的假象。最近几年，阳光股份多次因为员工诈骗客户、公司财务弄虚作假等原因遭受监管罚单。此外，净利润增速下降、理赔保额覆盖不足也是其业务短板。
例如，2019年3月7日，阳光人寿杭州分公司汪某因欺骗投保人、诱导保险交易等违法行为遭受苏州银保监分局三万元处罚。又如，因业务数据不真实，阳光财险南宁中支行被银保监会广西监督局重罚11万元。再如，阳光保险代理有限公司新疆分公司存在编制虚假资料的违法行为，被新疆监管局罚款10万元。
除了骗保，阳光保险还存在高管资料造假、违规牟利套费等乱象，凸显阳光保险在人员管理和业务合规方面的不足。以阳光人寿新疆分公司为例，在2018年11月，一举被中国保监局新疆分局抓出3名高级管理未取得任职资格实际履行高管职责案例。
除了管理乱象，净利和偿付能力双双下降也是阳光保险的短板之一。
据阳光保险官网公开信息，以阳光人寿为例，2017年因为权益价格风险和利率，其综合偿付能力充足率由上年的230.57%下降至207.58%，下降23个百分点。
从营业利润来看，2017年阳光人寿的营业利润为16.56亿元，较2016年的17.06亿元同比下降2.93%。
权益不稳定，炒股水平差，银隆踩雷
选股和选时作为衡量投资经理的两大关键能力，不过，老虎财经多方对比后发现，这两点并未在阳光保险的投资中得到体现。此外，老虎财经还从2017年年报中发现阳光保险踏雷银隆股份。
8个股票6个被套，阳光保险投资经理选股能力让人“捉急”。
据伊利股份4月23日公告，自2016年以来，除了举牌伊利股份，阳光保险还同时投资了凤竹纺织（600493.SH）、中青旅（600138.SH）、京投发展（600683.SH）、胜利股份（000407.SZ）、承德露露（000848.SZ）、福寿园（01448.HK）和吉林敖东（000623.SZ），最新持股市值分别为0.97亿元、5.82亿元、2.43亿元、2.46亿元、4.38亿元、10.76亿港币和10.96亿元。不过，从走势看，阳光保险除了押对伊利股份和墓地概念股福寿园之外，其他6只股票仍处于被套状态。
而从选时维度看，阳光保险投资经理的水平并不出彩。以伊利股份为例，阳光保险曾在该股上有3次买入操作，但其中2次被套。公开报道显示，该公司首次买入该股是在2015年第四季度，走势来看，伊利股份在第四季曾有短暂走高，但随后大幅回落，直至2016年7月才突破阻力向上。这意味着，持股接近三个季度，阳光保险在伊利股份上颗粒无收。
公开报道还显示，阳光保险第二次买入介于2017年7月至9月间，持有价格17.5元上下，但同样也被套牢。截至2017年9月13日，伊利股份报收16.03元/股，阳光保险持仓整体被套明显。这或许激怒阳光保险，9月14日，该公司举牌伊利股份的消息见诸于报端，股价也随之走高。由此可见，阳光保险基金经理在买入择时时点选择上并不高明，更别提精准。
卖股择时也是考验投资经理的重要维度，但阳光保险投资经理表现依然逊色。再以伊利股份为例，自举牌后，该股曾一度上升至35.93元/股的高位，随后又回落至20.60元/股，区间波动高达42.67%。而在此过程中，阳光保险投资经理似乎并不在意。这种操作也同样体现在港股福寿园上。该股曾一度大幅上涨至9.58港币/股，随后又下跌至5.01港币/股，但也同样未见投资经理有卖出动作。
尽管择股和择时能力不能反映阳光保险投资经理水平的全貌，但却从一个侧面窥见其资产管理水平的段位。在阳光人寿2017年的年报中，公司表示，权益价格风险最低资本较2016年增加30亿，主要因为股票风险增加。这或许，从另一个侧面反映管理层对股票表现的评价。
更值得留意的是，除了权益市场管理水平，阳光保险在股权排雷方面的风控能力似乎也并不见长。据阳光人寿2017年年报，报告期末其持有珠海银隆12.09亿权益。而珠海银隆在2018年被曝拖欠欠款、资金侵占、董事长跑路等多个负面，甚至有人疾呼：“这个窟窿到底有多大”。
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